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長盛基金孟棋:看好成長 聚焦汽車機械電子等泛制造業(yè)

來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)

中國經(jīng)濟網(wǎng)北京11月30日訊 今年以來,A股市場風格切換頻繁,板塊輪動劇烈,整體來看,新能源、順周期等板塊年內(nèi)表現(xiàn)較佳,而消費、醫(yī)藥等板塊則出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)。

臨近年末,A股仍維持震蕩走勢,公募基金業(yè)績波動也較大,目前,市場各方對A股“跨年行情”的關注度持續(xù)升溫。對此,長盛基金孟棋表示,風格上仍然看好成長,制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級仍是接下來兩個季度最有機會的方向,需求尚未消退而供給側改善的寶貴窗口期。明星的景氣賽道過于光環(huán),大家的目光可以放到泛制造業(yè),很多企業(yè)在默默的進行產(chǎn)品升級、國產(chǎn)替代。所以汽車、機械、電子、軍工等領域都存在很好挖掘的機會,是首要聚焦點。

不過,孟棋也提示投資者,明年的市場會較為復雜,難以像過去兩年的賽道投資那么簡單,更為均衡,更為個股化。也需要在合適的時機進行倉位管理。其認為,明年的風險一方面來自產(chǎn)業(yè)景氣周期的可能放緩,一方面來自疫情正?;蟮耐獠匡L險,需要保存一份謹慎之心。把投資框架三要素的景氣、估值、質(zhì)地的后兩個放前面,注重性價比。

新能源板塊進入2.0時代:分化將加劇 唯賽道投資的時候過去了

根據(jù)孟棋介紹,其在做行業(yè)配置的時候,首先看重行業(yè)景氣度的位置,其次是估值性價比和標的質(zhì)地情況。如果景氣度正在加速,而估值很合理,相關標的質(zhì)地很好,競爭力很硬核,三者具備,那是一個完美的狀態(tài),值得重倉去配置;但往往不可兼得,需要時刻去比較有沒有更具有性價比的行業(yè)出現(xiàn)。

而具體到配置比例,孟棋則稱,如果景氣度、估值、質(zhì)地三個指標都很好,就較大限度的超置。如果只有景氣度、估值兩個合適,而個股質(zhì)地存在瑕疵,那就標配,以今年三季度的鋰礦為例,盡管景氣邏輯很完美,估值湊合,但是缺乏特別優(yōu)質(zhì)標的,不少邏輯存在瑕疵,因此孟棋選擇標配。而如果三個指標只能滿足一個,則只能低配。

今年來A股市場結構分化嚴重,新能源、光伏等板塊成為A股市場鮮明的主線,布局該類板塊的基金經(jīng)理業(yè)績表現(xiàn)突出。不過,自下半年以來,業(yè)內(nèi)人士對于新能源板塊的估值十分偏高出現(xiàn)意見分歧,對此,孟棋以其分析框架的三個因素對新能源板塊進行了分析。

首先,一些細分行業(yè)例如工藝流程短、沒有擴產(chǎn)壁壘的鋰電中游,對景氣度持續(xù)有所擔心,同時考慮到估值高位,資質(zhì)不佳的一些個股就會回調(diào)。其次,一些景氣度仍在維持的優(yōu)質(zhì)個股,則估值需要消化,經(jīng)過基本面的進展仍有機會。最后,一些景氣度明年繼續(xù)向上的、創(chuàng)新驅(qū)動的、估值合理的優(yōu)質(zhì)個股仍然有上升空間。

因此,孟棋認為,新能源投資進入到2.0時代,分化將會加劇,需要從三個維度仔細甄別,唯賽道投資的時候過去了。

孟棋進一步分析,在新能源內(nèi)部,電車、光伏、風電分別是成長、價值、周期屬性。風電今年因為海上風電的平價預期而重新喚起成長希望,基本面穩(wěn)中有進,盡管明年的業(yè)績存在壓力,但是很多人直接去看后年了。

不過,孟棋也指出,股價和基本面并不完全是一回事。近期風電的熱門是一個短期天時地利和細分行業(yè)相對比較的結果,因為光伏今年一直受到上游硅料、芯片、海運三座大山的壓制,而風電則不存在。其表示會根據(jù)投資框架三因素,景氣度、估值、個股質(zhì)地進行選擇,并時刻記得股價和基本面的耦合并不完全同步,讓自己遵循價值原則方可心安。

目前對元宇宙概念股選擇低配 但不能錯過不能忽視

孟棋稱,正向的投資觀和立足長期的投資框架是最大的前提。在投資觀上,其認為技術創(chuàng)新與精耕細作的工匠精神是社會進步的源泉,而資本市場的本質(zhì)正是發(fā)現(xiàn)價值、激勵創(chuàng)新、獎賞效率,助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從出發(fā)點上,堅持選擇有益于社會進步的長期產(chǎn)業(yè),特別是立國之本的制造業(yè),選擇代表時代先進生產(chǎn)力的方向,選擇專注主業(yè)、持續(xù)創(chuàng)新、效率領先的優(yōu)秀企業(yè),伴隨其長期成長。

整體而言,力爭化繁為簡,抓住主線,聚焦全球需求共振的、產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動、不斷份額替代的中國先進制造領軍企業(yè)。落實到個股選擇上,經(jīng)過十余年的經(jīng)驗教訓,孟棋認為企業(yè)家特質(zhì)與企業(yè)基因是決定一家企業(yè)能否持續(xù)突破、長期成長的源泉。唯有專注、決心、狼性才能在激烈競爭的環(huán)境中不斷進擊。

孟棋表示,“隨著A股市場越來越有效,最后對于個股估值定價能力越來越重要,每只個股根據(jù)其成長空間和競爭壁壘等多重因素,會有可相對精確的估值區(qū)間。盡管趨勢投資仍然盛行,但是對于估值定價和價值的堅持,是我們心里的一個錨?!?/p>

值得關注的是,自9月上旬元宇宙相關概念股股價漲幅較大,雖然近日有所降溫,但據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至11月26日,9月以來元宇宙概念指數(shù)漲幅達18.9%,遠高于同期滬深300指數(shù)漲幅。

被問及在行業(yè)配置時是否會選擇像元宇宙這樣新興的主題,孟棋坦言,“我們想時刻為投資人選擇景氣估值性價比最佳的板塊。而當新能源的景氣彈性減弱,估值高位的情況下,確實需要尋找新的性價比板塊?!逼浞Q,這個時候元宇宙生逢其時。作為下一代信息浪潮的重要演繹點,它的成長性無疑很好。

不過,孟棋表示對于元宇宙目前其只能選擇低配,結合其前文所講三個因素,孟棋分析,元宇宙景氣度過于早期,標的與估值大多存在瑕疵,雖然確實存在一些確定的優(yōu)質(zhì)標的,但不在A股,因此只能低配。

與此同時,孟棋仍認為必須要重視元宇宙主題,不能錯過不能忽視?!耙驗槭袌鲇肋h在尋找未來的新方向,只不過我們傾向于重倉30歲上下正當年的細分行業(yè)成長股,對于蹣跚學步的幼兒早期成長股,我們以觀察學習跟蹤為主?!?/p>

跨年行情仍看好成長 聚焦汽車、機械、電子、軍工等領域

2021年僅剩最后一個月時間,值此跨年行情之際,孟棋表示風格上仍然看好成長,制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級仍是接下來兩個季度最有機會的方向,需求尚未消退而供給側改善的寶貴窗口期。

其稱,明星景氣賽道過于光環(huán),大家的目光可以放到泛制造業(yè),很多企業(yè)在默默的進行產(chǎn)品升級、國產(chǎn)替代。汽車、機械、電子、軍工等領域都存在很好挖掘的機會,是其首要聚焦點。

展望2022年,孟棋認為市場的投資機會會較為復雜,難以像過去兩年的賽道投資那么簡單,更為均衡,更為個股化,也需要在合適的時機進行倉位管理。“明年以季度為維度觀察板塊之間的性價比,先是制造業(yè)景氣周期的成長,其次是弱周期成長,最后是科技的新興成長,我們或會體會四季不同的風景?!?/p>

而提及明年的投資風險,孟棋認為一方面來自產(chǎn)業(yè)景氣周期可能放緩,一方面來自疫情正常化后的外部風險,需要保存一份謹慎之心。

談及下一階段操作思路,孟棋總結為穩(wěn)中求進。首先,目前市場的震蕩,為新產(chǎn)品布局明年留下了一個有利的時間窗口,冬去春來,一年之計在于春。其表示操作上仍然以一個絕對收益的穩(wěn)健原則,寧缺勿濫,不會大開大合,保持機動倉位,使得所建倉位力爭實現(xiàn)收益。所以,確定性是最首要的。當然也會根據(jù)市場的變化,進行攻守的調(diào)整,穩(wěn)中求進。

值得一提的是,由孟棋擔任擬任基金經(jīng)理的長盛景氣優(yōu)選混合(012556)目前正在發(fā)行,被問及該基金與其以往管理產(chǎn)品相比有何差異點,孟棋稱,“作為首發(fā)產(chǎn)品,成長行業(yè)走到這樣一個位置,我們首先注重絕對收益,這是和以往管理產(chǎn)品相對收益最大的不同。我們在選擇板塊和個股上寧缺毋濫,買入的時候時刻注重是否存在絕對收益空間,也會注意賣點,積小勝而大勝,不急于求成。這是和往年不同的環(huán)境所決定?!?/p>

至于重點布局的板塊,其則表示會克服賽道思維,更為均衡。當然首先仍然聚焦先進制造業(yè)的景氣度。但即使景氣度最好的新能源行業(yè),其表示仍然會精挑細選,注重位置,尋找一些創(chuàng)新點和邊際改善的方向,而警惕明年惡化的環(huán)節(jié)。其次,在汽車、機械、電子、計算機、家電、軍工等制造業(yè)板塊尋找一些阿爾法的個股。

標簽: 制造業(yè) 機械電子 長盛

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