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醫(yī)藥反腐 醫(yī)藥股估值重塑

來源：北京商報


【資料圖】

醫(yī)藥腐敗，事實上侵占了好藥企的市場，反腐之后，好醫(yī)藥公司的產品銷售將會更好，業(yè)績走強也會讓藥企更具有投資價值，單純靠營銷砸錢賣藥的企業(yè)會逐漸無路可走。

醫(yī)藥行業(yè)的腐敗問題一直飽受詬病，現(xiàn)在國家對醫(yī)藥行業(yè)反腐，是一件利國利民的大好事。各大醫(yī)藥上市公司短期出現(xiàn)了股價的巨大波動，連續(xù)重挫之后，8月9日醫(yī)藥股出現(xiàn)普遍的反彈走勢，其中有資金抄底的原因，也有投資者對優(yōu)質醫(yī)藥公司未來的期待。

醫(yī)藥腐敗，最終坑害的是病患。面對利益誘惑，醫(yī)生會給患者推薦自己收益最大化的藥品而不是最好的藥品，而醫(yī)藥公司更不會把主要精力放在研發(fā)新藥、提高藥物的療效、降低藥物成本以及減少藥品副作用上，而是會想辦法討好院長、拉攏醫(yī)生，導致好的藥品銷量下降、營銷到位的藥品銷量上升，最終的結果是醫(yī)藥公司的投資價值優(yōu)劣很難在股價上公平體現(xiàn)。

如果所有的醫(yī)藥公司都不腐敗，那么醫(yī)生會給患者推薦治療效果最好的藥物或者價格上患者能夠承受的藥物，這樣真正的好藥品銷量就能提升，優(yōu)質公司的價值也會得到最大程度的提升。如此一來，對于有真正好藥產品的醫(yī)藥公司來說，醫(yī)藥反腐不僅不是利空，還是利好，如果投資者預期藥品未來的市場占有率會提升，那么公司股價可能還會不跌反漲。

估值水平不僅反映出公司的盈利能力，而且還反映出投資者對于行業(yè)前景的預期。如果投資者預期未來醫(yī)藥公司會把更多的精力放在藥品的研發(fā)上，那么投資者就能預期未來有越來越多的新藥上市，這對于醫(yī)藥公司也是一個較大的利好，畢竟一個新產品不斷出現(xiàn)的行業(yè)，會被投資者視為朝陽行業(yè)。

不僅僅是市場占有率和新藥的利好，如果醫(yī)藥行業(yè)的腐敗得到根治，那么這些會議費、回扣等資金節(jié)約都能最終反映到藥價上，如果藥品普遍便宜了，對患者肯定也是大好事，這也增加了藥品的整體需求量，這對于整個醫(yī)藥行業(yè)也是好事。

從二級市場看，醫(yī)藥行業(yè)的市盈率水平并不低，這也在一定程度上制約了醫(yī)藥股的上漲空間，但如果投資者對于醫(yī)藥企業(yè)的未來利潤增長有很好的預期，那么醫(yī)藥股的股價就有可能不斷上漲，而未來提升的業(yè)績又會降低市盈率水平，最終形成股價與業(yè)績的良性循環(huán)。

對于醫(yī)藥股而言，反腐之后要進入一個全新的比拼戰(zhàn)場，在全新的戰(zhàn)場里競爭環(huán)境更為公平，不靠營銷只靠療效，此前那些靠醫(yī)藥腐敗而催漲業(yè)績的醫(yī)藥股會逐步喪失競爭優(yōu)勢，擁有真正好藥和核心競爭藥品的藥企，則會成為股民越來越愛的績優(yōu)股。

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