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巴菲特股東信談了點啥：盛贊蘋果CEO、感嘆稱心并購目標(biāo)難找

2022-02-27 05:56:44 來源：英為財情

財聯(lián)社（上海，編輯史正丞）訊，當(dāng)?shù)貢r間2月26日清晨，伯克希爾哈撒韋在提交財報的同時，也發(fā)布了頗受期待的年度股東信。對于被俄烏局勢沖擊了整整三天的投資人而言，這位曾親身在二戰(zhàn)期間買賣股票的奧馬哈股神此時發(fā)言，頗有“及時雨”的意味。

（來源：伯克希爾股東信）與以往一樣，巴菲特并不喜歡在股東信中談?wù)撗巯伦顭衢T的政治問題，在今年這封略短的股東信中，91歲高齡的股神重點仍放在投資本身，同時也回避了備受關(guān)注的退休或交班問題。

為庫克唱贊歌

在股東信的開頭，巴菲特就強調(diào)在過去57年里一直在努力增加公司股票的內(nèi)在價值，這項任務(wù)一直是首要職責(zé)，而且也會繼續(xù)如此。雖然這句話本身是一句客套話，但這也顯示出91歲的老爺子繼續(xù)博弈股票市場的心氣。

雖然中國投資者是以股神的形象認(rèn)知巴菲特和伯克希爾，但實際上伯克希爾也是全美國擁有并運營最多基建資產(chǎn)的公司。2021年伯克希爾一共上繳了33億美元的聯(lián)邦所得稅，此外還有巨量的州稅和外國稅款。實際上通過持有伯克希爾的股票，投資者實際擁有了包羅萬象的實體產(chǎn)業(yè)，例如伯克希爾旗下的馬蒙集團(tuán) (Marmon Group)就有超過100項業(yè)務(wù)。

但在這么多業(yè)務(wù)中，巴菲特今年特別拎出最為重要的“四大巨頭”（Big Four）與股東們細(xì)聊。除了保險和BNSF鐵路業(yè)務(wù)外，蘋果和伯克希爾能源構(gòu)成了另外半壁江山。

其中對于重要性排名第二的蘋果公司，巴菲特也再次提及“回購的魔法”。股神表示，2021年末公司持有蘋果股權(quán)的比例從前年的5.39%提升至5.55%，這部分的增量沒有花伯克希爾一分錢，完全是由蘋果公司回購引起。

巴菲特也提醒投資者，除去蘋果2021年支付給伯克希爾的7.85億美元分紅外，股東們間接持有的蘋果股票在2021年等價于實現(xiàn)56億美元的利潤，其中有許多都被用來回購股票，這也是巴菲特一直高聲贊賞的行為。

在股東信中，巴菲特也盛贊了蘋果公司CEO庫克“是一個很棒的人”，他除了將蘋果產(chǎn)品用戶“視為最愛的人”外，優(yōu)秀的管理觸覺也令支持者獲益良多。

而在新能源轉(zhuǎn)型的背景下，作為公司支柱業(yè)務(wù)的伯克希爾能源集團(tuán)在2021年總共取得40億美元的創(chuàng)紀(jì)錄利潤，較2000年公司首度買入該公司股票時翻了整整三十倍。

巴菲特也強調(diào)能源公司在全球轉(zhuǎn)型浪潮中的地位，表示伯克希爾能源早在2007年就進(jìn)入新能源領(lǐng)域，在美國多州都已經(jīng)是風(fēng)能、太陽能的領(lǐng)導(dǎo)者，與那些“洗綠”（吹噓概念炒作新能源）的公司截然不同。

繼續(xù)感嘆“沒有合適標(biāo)的”

按照慣例，伯克希爾繼續(xù)在股東信中公布年度前十五大個股持倉，占到整體股權(quán)投資的近九成。截至2021年末，公司持有股票倉位達(dá)到3507.19億美元，同比上升近700億美元。

（來源：伯克希爾年報）由于股神的操作一直被市場密切關(guān)注，上述持倉變化也在意料之中。今年殺進(jìn)前十五大持倉的兩個新面孔均為日本大型商社三菱商社和三井物產(chǎn)。這筆投資也被視為巴菲特押注通脹、原油等大宗商品價格上漲以及美元貶值的成功案例。根據(jù)股東信披露，僅上榜的三家日本商社就為巴菲特貢獻(xiàn)10億美元的利潤。

巴菲特也在股東信中提及超高現(xiàn)金持倉的問題。2021年末伯克希爾的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物高達(dá)1440億美元，其中有1200億美元是美國國債?？蔀楹我钟羞@么多現(xiàn)金呢？

股神表示，一方面出于財務(wù)健康的考慮，巴菲特和芒格曾經(jīng)承諾持有不低于300億美元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。巴菲特強調(diào)，此舉并不是為了彰顯有多愛國，他對企業(yè)所有權(quán)的偏好從1942年3月11日首次買入股票后從未改變過。目前伯克希爾的持倉水平依然是因為找不到符合伯克希爾持倉標(biāo)準(zhǔn)的公司（或部分股權(quán)）所致。

在多個增加股東回報的渠道效果甚微后，伯克希爾眼下只能通過回購來間接提高股東持有股權(quán)的比重，從而增厚投資回報。從2019年算起，公司總共投入517億美元回購達(dá)到9%的流通股。巴菲特也強調(diào)，要讓回購有價值，回購價格必須合理，公司的回購操作“胃口依然很大”，但將繼續(xù)以價格為準(zhǔn)繩。股神也披露，截至2022年2月23日，伯克希爾又回購了價值12億美元的股票。

在股東信的最后，巴菲特也宣布今年的年度股東大會將在4月29日至5月1日于奧馬哈舉行。

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