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INE原油大幅攀升，對俄制裁打壓供給支持油價

2022-03-02 16:40:08 來源：英為財情

周三(3月2日)上海原油價格上漲7.99%，主力合約2204終盤收于663.9元/桶，漲49.1元/桶，地緣緊張局勢升溫，對俄制裁打壓供給支持油價。

期貨合約和成交情況一覽

交易綜述與交易策略

（INE原油日線圖）

交易邏輯：油價的短線上行風(fēng)險是難以忽視。俄羅斯原油對外出口已經(jīng)受到了實質(zhì)性影響。俄羅斯原油對外出口體量占全球供應(yīng)的5%-7%，比例非常高。雖然此前北約成員國表示不會對俄羅斯能源出口進(jìn)行制裁，但從原油現(xiàn)貨貿(mào)易市場來看黑海地區(qū)俄羅斯原油對外出口的航運價格已經(jīng)大幅暴漲。

另一方面，北約多國表態(tài)支持將俄羅斯從SWIFT支付系統(tǒng)中剔除，或意味著俄羅斯能源對外出口將面臨與此前伊朗一樣的困境。因此，在當(dāng)前危機(jī)持續(xù)升級的情況下，只要地緣政治風(fēng)險短線無法解除，市場完全有可能交易俄羅斯原油對外出口停滯給油價帶來的利好。

技術(shù)面來看，油價的整體k線仍然位于均線上方，且均線發(fā)散向上，同時MACD、RSI等指標(biāo)均顯示出多頭力度仍較為強(qiáng)勁。表明價格仍然有望進(jìn)一步走高。

阻力位：INE原油690.0，美油109.35

支撐位：INE原油650.0，美油102.35

中國及海外消息

全球原油天然氣、小麥以及食用油價格飆升，因制裁導(dǎo)致供應(yīng)中斷；
俄羅斯和烏克蘭的沖突升級，西方對俄羅斯實施制裁，擾亂和航空和海上運輸，威脅到原材料商品的貿(mào)易。

在談判未能取得成果后，俄羅斯一只龐大的裝甲部隊正在向基輔挺進(jìn)。俄軍目標(biāo)是實施烏克蘭的去軍事化和去納粹化。周二，幾個航運集團(tuán)停止了在俄羅斯的運營活動，而航空公司也因為俄羅斯和歐洲互相實施空域禁令而取消了貨運航班，這導(dǎo)致人們對供應(yīng)鏈阻塞的擔(dān)憂不斷加深。

分析師表示，目前的局勢非常不穩(wěn)定，局勢沒有降溫跡象，最后有可能造成對所有各方都不利的結(jié)果。從基本面看，商品需求保持強(qiáng)勁。那些俄羅斯扮演主要供應(yīng)角色的大宗商品的價格全線飆升，其中包括能源，金屬以及谷物。

因為對供應(yīng)中斷的擔(dān)憂壓倒了美國計劃釋放戰(zhàn)略庫存的影響。盡管美國政府避免直接制裁俄羅斯石油和天然氣，但是周六美國和多個盟友將俄羅斯多家銀行從SWITF全球銀行結(jié)算體系中踢出，導(dǎo)致俄羅斯所有商品的出口均面臨嚴(yán)重擾亂。俄羅斯是天然氣主要生產(chǎn)國，也是歐洲的重要供應(yīng)國。

與此同時，原油和小麥價格也一路躥升。分析師表示，烏克蘭的局勢依然脆弱，西方對俄羅斯金融和能源實施制裁，將導(dǎo)致能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，短期內(nèi)原油價格將會升至遠(yuǎn)高于每桶100美元的位置，如果沖突進(jìn)一步升級，甚至?xí)蠞q得更高。

國際能源署據(jù)悉將緊急投放6000萬桶原油，平抑油價飆漲之勢；
知情人士透露，在俄烏局勢將原油推高到逾100美元/桶后，美國和其他主要經(jīng)濟(jì)體就聯(lián)合釋放石油庫存達(dá)成一致。

消息人士稱，國際能源署（IEA）已同意從全球庫存中調(diào)配6,000萬桶石油。這將是美國幾個月內(nèi)第二次釋放原油庫存。美國能源部不予置評。記者暫時無法聯(lián)系到IEA置評。IEA的30個成員國包括美國，日本，德國和法國。

地緣因素最興奮時點已過，但影響短期難消除
俄烏戰(zhàn)爭周末仍在進(jìn)行，周末一度傳出歐盟部分國家贊同加大制裁力度將俄羅斯排除出SWIFT系統(tǒng)，但德法和美國都不愿意做此選擇。法國總統(tǒng)馬克龍表示，世界必須為烏克蘭的“長期”戰(zhàn)爭做好準(zhǔn)備。俄烏這個地緣因素讓市場最興奮的時點或大概率已經(jīng)在周四出現(xiàn)過了，不過圍繞此事件后面可能還會有反復(fù)，各方利益博弈很難馬上退場。

對于原油市場供應(yīng)來說，目前俄羅斯原油管道運輸目前未收到影響，但是作為全球第二大原油出口國，伍德麥肯茲在一份報告中稱，俄羅斯460萬桶/日的原油出口中，多達(dá)230萬桶/日銷往西方，而通過船運方式的原油供應(yīng)不可避免會受到干擾，何時恢復(fù)正常仍有待觀察。油價大幅波動顯示出當(dāng)前市場基本面并不支持油價保持在100美元/桶以上的高位，隨著時間推移，供應(yīng)側(cè)的變化仍將是市場關(guān)注的焦點，建議投資者保持耐心靜觀其變。

全球首艘雙燃料大型原油船交付
2月28日，中國船舶集團(tuán)有限公司旗下大連船舶重工集團(tuán)有限公司為中遠(yuǎn)海運能源運輸股份有限公司建造的全球首艘液化天然氣（LNG）雙燃料超大型原油船（VLCC）“遠(yuǎn)瑞洋”號順利交付。該船的低溫儲艙為獨立自主研發(fā)，并實現(xiàn)了國產(chǎn)耐蝕鋼的實船應(yīng)用。

機(jī)構(gòu)觀點

國泰君安期貨研報原油:警惕極端上行行情；
昨夜，內(nèi)外盤兩油重心繼續(xù)上移，波動率維持在歷史高位。我們認(rèn)為，短期油價出現(xiàn)極端上行風(fēng)險的概率依舊較大，內(nèi)外盤油價本周可能上行至任何高度，最核心的因素源自俄羅斯原油對外出口已經(jīng)受到了實質(zhì)性影響。俄羅斯原油對外出口體量占全球供應(yīng)的5%-7%，比例非常高。雖然此前北約成員國表示不會對俄羅斯能源出口進(jìn)行制裁，但從原油現(xiàn)貨貿(mào)易市場來看黑海地區(qū)俄羅斯原油對外出口的航運價格已經(jīng)大幅暴漲，軍事沖突風(fēng)險下VLCC有效運力大幅下滑，俄羅斯烏拉爾原油因為無法出口對Brent升貼水也出現(xiàn)了暴跌。這一點利好與俄羅斯是否受到能源制裁無關(guān)，與本質(zhì)是烏克蘭戰(zhàn)亂下黑海航線安全體系的崩塌。另一方面，北約多國表態(tài)支持將俄羅斯從SWIFT支付系統(tǒng)中剔除，或意味著俄羅斯能源對外出口將面臨與此前伊朗一樣的困境。因此，在當(dāng)前危機(jī)持續(xù)升級的情況下，只要地緣政治風(fēng)險短線無法解除，市場完全有可能交易俄羅斯原油對外出口停滯給油價帶來的利好。而又由于這一供應(yīng)削減幅度過大，油價的短線上行風(fēng)險是難以忽視的

專家：油價不會漲到天上去，油氣投資減少趨勢將會有所糾偏；
無需擔(dān)心俄羅斯斷供石油和天然氣?油價不會漲到天上去。專家分析表示，戰(zhàn)爭危害不可控，有可能引發(fā)一系列制裁。美國已經(jīng)對俄羅斯兩家銀行在美資產(chǎn)凍結(jié)，而這兩家銀行對俄羅斯對外貿(mào)易來說舉足輕重。影響比把俄羅斯從SWIFT系統(tǒng)斷開要更大。

專家認(rèn)為，短期之內(nèi)不要過高估計美國制裁的決心。因為，美國人不希望打仗，特別強(qiáng)調(diào)了不會出兵；其二，冬天還沒有過完，歐洲仍然需要俄羅斯的石油和天然氣。

專家表示，俄羅斯在全球能源市場地位重要，俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，世界能源格局或發(fā)生重大變化。無需擔(dān)心俄羅斯斷供石油和天然氣。俄羅斯出兵前，普京明確表示持續(xù)供應(yīng)石油天然氣，沒說斷供，也沒有把油氣作為一個手段。如果供應(yīng)接受方要制裁，不接受俄羅斯的石油天然氣，那么市場肯定將受到影響。

專家認(rèn)為，疫情已經(jīng)持續(xù)了兩年，各國對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有共識，在保障油氣市場方面也存在共識。油價往上漲是肯定的，100美元往上漲一漲，但短期內(nèi)不會漲到天上去。

高油價缺乏支撐！地緣政治事件影響往往是短期的
油價破百是否意味著見頂？專家認(rèn)為，如果油價長期維持高位，會帶來滯脹壓力。這次國際油價破百是歷史上第三次，長期影響還需進(jìn)一步觀察，但是油價短時間內(nèi)從2020年低位沖到100美元以上，反映了市場對俄烏局勢的擔(dān)心。

當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)形勢對高油價缺乏支撐，現(xiàn)在疫情還未結(jié)束，不存在需求大幅上升的情況。重大的地緣政治事件會影響油價，但影響往往是短期的。一旦俄烏局勢緩和，其對油價的影響就會降低。油價實際是金融概念，油價劇烈上漲實際是金融家在賭，賭地緣政治事件發(fā)展。

至于將來油價如何，專家認(rèn)為這取決于戰(zhàn)爭的長短，包括俄羅斯戰(zhàn)爭邊界到哪，它的目的能不能實現(xiàn)。另外還取決于歐美國家對俄羅斯制裁的廣度和深度。

專家認(rèn)為油價維持高位是大概率事件，因為歐洲天然氣供應(yīng)高度依賴俄羅斯。俄羅斯向歐洲輸送天然氣有兩條線路，一條走烏克蘭，一條是北溪二號。最新消息顯示，德國暫停審批北溪二號天然氣管道。

高油價不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油氣投資減少趨勢將會有所糾偏
專家表示，中國油氣企業(yè)近幾年主要的任務(wù)是國內(nèi)增產(chǎn)，因為我們進(jìn)口量大，國內(nèi)產(chǎn)量要保持住。2021年石油進(jìn)口量大大減少，國內(nèi)需求力在減弱，需求增長處于轉(zhuǎn)折點，今后中俄要在新能源、清潔能源等領(lǐng)域加強(qiáng)合作。

專家也表示，近些年石油投資受到碳達(dá)峰、碳中和等約束，08年以后資本開支持續(xù)下滑。油價突然起來，是供給端的原因。專家認(rèn)為，高油價對于整個世界都是不利的，不管對資源國來說還是對消費國來說。因為，通貨膨脹會增加經(jīng)濟(jì)運行成本，不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

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