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倫鎳質(zhì)疑聲不斷仍難恢復(fù)交易滬鎳獨(dú)立運(yùn)行誰(shuí)的定價(jià)更有說(shuō)服力？

2022-03-11 22:21:55 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（北京，記者張曉翀）訊，周五上海期貨交易所部分鎳期貨合約恢復(fù)交易，但開盤后鎳價(jià)繼續(xù)暴跌，其中主力合約NI2204開盤后直接封跌停板，全日收盤跌17%。

市場(chǎng)人士表示，倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨交易仍未恢復(fù)，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鎳價(jià)回歸平穩(wěn)已有一定預(yù)期，滬鎳定價(jià)功能有望加強(qiáng)，并支撐現(xiàn)貨貿(mào)易恢復(fù)常態(tài)。

中信建投期貨金屬分析師王彥青對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，倫鎳仍未恢復(fù)交易，表明多空雙方分歧仍需時(shí)間解決。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨分析師王云飛也指出，周五滬鎳運(yùn)行表現(xiàn)出市場(chǎng)情緒的回歸，對(duì)此前過(guò)熱逐步糾偏，也表明內(nèi)盤獨(dú)立交易邏輯在逐步構(gòu)建。

倫鎳定價(jià)受質(zhì)疑

盡管近期金屬鎳的價(jià)格受到地緣政治局勢(shì)的影響，但巨幅的價(jià)格波動(dòng)明顯出現(xiàn)被人為操縱的跡象，市場(chǎng)對(duì)LME定價(jià)機(jī)制的合理性出現(xiàn)一片質(zhì)疑聲。

歐洲鋼鐵協(xié)會(huì)周三表示，倫敦金屬交易所(LME)應(yīng)保持鎳交易關(guān)閉，直到能夠保證價(jià)格穩(wěn)定。該行業(yè)組織在一份聲明中稱，LME和英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FCA)應(yīng)采取必要行動(dòng)，解決鎳價(jià)的大規(guī)模人為波動(dòng)。

中國(guó)有色協(xié)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，當(dāng)前鎳價(jià)嚴(yán)重背離基本面，失去了對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的指導(dǎo)意義，偏離了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷，對(duì)全球鎳及上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成了嚴(yán)重傷害。

市場(chǎng)人士建議，國(guó)內(nèi)投資者應(yīng)注意境外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，在極端情況下，境內(nèi)外行情關(guān)聯(lián)度的邏輯會(huì)打破，需要從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自身的情況出發(fā)，來(lái)形成符合國(guó)內(nèi)實(shí)際的交易模式和邏輯。

LME爭(zhēng)議的關(guān)鍵點(diǎn)

市場(chǎng)人士表示，目前市場(chǎng)各方對(duì)LME對(duì)鎳價(jià)格的認(rèn)定時(shí)點(diǎn)仍有爭(zhēng)議，雙方的分歧主要在于是否對(duì)3月7日的價(jià)格予以承認(rèn)。

根據(jù)LME在10日的公告，暫停鎳交易的同時(shí)將于重新開市前取消8日的交易，計(jì)劃以7日結(jié)算價(jià)開盤。

不過(guò)部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，3月7日成交量巨大，且漲幅達(dá)到72.67%，已經(jīng)出現(xiàn)市場(chǎng)被人為操縱的跡象，因此可以判定LME在3月7日的鎳結(jié)算價(jià)顯然不應(yīng)視為“正常的”交易價(jià)格。

王云飛指出，如果依照LME取消8日交易時(shí)所參照的“極端的價(jià)格波動(dòng)”作為依據(jù)，7日的交易同樣應(yīng)當(dāng)回滾；而LME取消8日交易結(jié)果的第二個(gè)依據(jù)“極少的成交”則稍顯說(shuō)服力不足，因?yàn)?日的市場(chǎng)成交量相比歷史平均成交量并沒(méi)有出現(xiàn)明顯偏低的情況。

王彥青則表示，如果承認(rèn)7日交易無(wú)序，那么LME應(yīng)該在7日及時(shí)采取措施，而非8日。考慮到7日成交量巨大，若承認(rèn)其無(wú)序交易，再進(jìn)一步取消7日的交易結(jié)果，將遭受交易者更多質(zhì)疑。

不過(guò)上述兩位市場(chǎng)人士均表示，無(wú)論LME對(duì)3月7日的交易價(jià)格作何決定，目前倫鎳的價(jià)格都已經(jīng)明顯偏離了鎳價(jià)合理的均衡水平，因此國(guó)內(nèi)是否應(yīng)據(jù)此作為交易參考值得思考。

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