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油價(jià)暫回100美元以下，走勢(shì)仍難料

來源：英為財(cái)情

西方石油專欄作者Alex?Kimani?3月16日撰文，分析了油價(jià)下降的原因，文章大意如下：

在經(jīng)歷了三周的強(qiáng)勁反彈后，能源市場(chǎng)進(jìn)入了修正模式，價(jià)格大幅下跌。過去一周，布倫特原油價(jià)格較3月7日的盤中高點(diǎn)下跌了30%，而歐洲天然氣價(jià)格則下跌了65%。

盡管整體前景依然看漲，但你可以將這種情況歸咎于投機(jī)過度。

渣打銀行 (LON:STAN)(Standard?Chartered)大宗商品分析師表示，此次調(diào)整更多地告訴我們市場(chǎng)定位和極端波動(dòng)的影響，而不是過去一周基本面的變化。

金融和大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)性的增加，導(dǎo)致交易員持有的風(fēng)險(xiǎn)水平大幅上升，并引發(fā)了他們結(jié)清部分頭寸以降低風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)動(dòng)機(jī)。最近幾周，石油交易商大多在直接倉位和價(jià)差方面都持有高度看多的頭寸，這意味著在高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的最佳倉位大多涉及及時(shí)平倉。由于目前投機(jī)性空頭非常少，自然的買家也很少，下行空間很快就打開了。盡管所涉及的價(jià)格區(qū)間相當(dāng)極端，但近期的價(jià)格動(dòng)態(tài)具有教科書式的所有特征，即投機(jī)過度，然后進(jìn)行必要的調(diào)整，以重置極端頭寸。

具有諷刺意味的是，石油交易員普遍認(rèn)為油價(jià)只會(huì)走高，這導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)態(tài)決定了短期內(nèi)油價(jià)只會(huì)下跌。

盡管持倉導(dǎo)致價(jià)格下跌，但渣打銀行表示，關(guān)鍵的基本面基本沒有變化，而且還受到異常高水平的不確定性的影響。

渣打銀行的大宗商品分析師表示，俄羅斯向歐洲輸送的石油在短期內(nèi)可能會(huì)被替代，歐佩克成員國的產(chǎn)量增加幅度超過當(dāng)前的OPEC+目標(biāo)，以及在維也納成功結(jié)束談判，從而提高伊朗的出口量的可能性，都可能會(huì)將替代對(duì)短期價(jià)格的影響降至最低。

分析人士預(yù)計(jì)，消費(fèi)者不愿從俄羅斯購買，再加上資金、設(shè)備和技術(shù)的短缺，將在至少未來三年繼續(xù)壓低俄羅斯的產(chǎn)量。預(yù)計(jì)2022年俄羅斯石油產(chǎn)量將同比下降161.2萬桶/天，2023年將進(jìn)一步下降21.7萬桶/天，在2022年第二季度同比下降峰值為230.6萬桶/天。為了避免價(jià)格上漲的壓力，渣打銀行估計(jì)，在2022年的剩余時(shí)間里，市場(chǎng)將需要大約200萬桶/天的額外供應(yīng)，并在第二季度增加200萬桶/天的額外供應(yīng)，以緩解替代俄羅斯石油所造成的混亂。第二季度200萬桶/天的臨時(shí)增加可能來自戰(zhàn)略儲(chǔ)備，但2022年剩余時(shí)間的200萬桶/天的額外流量可能需要來自歐佩克（可能包括伊朗）。

然而，從俄羅斯市場(chǎng)撤出的力度沒有預(yù)期的那么大，也助長(zhǎng)了市場(chǎng)緊張。

到目前為止，有跡象表明，與歐盟東部國家相比，一些較大的歐盟國家不那么熱衷于尋求盡可能快地減少俄羅斯石油流入。在歐盟以外，事實(shí)證明，英國對(duì)俄羅斯石油的進(jìn)口禁令沒有最初宣布時(shí)的頭條新聞那么引人注目，因?yàn)樵摻钜?022年底才會(huì)生效。在私營領(lǐng)域，盡管幾家公司已保證不再在現(xiàn)貨市場(chǎng)購買俄羅斯石油，但很少有跡象表明，它們是否、何時(shí)以及如何削減通過定期合同購買的俄羅斯石油。與此同時(shí)，一些政府和一些企業(yè)的聲明在過去一周似乎變得不那么強(qiáng)硬了，減少依賴的預(yù)期時(shí)間間隔明顯延長(zhǎng)了。

渣打銀行表示，俄羅斯對(duì)歐洲的石油交易似乎正進(jìn)一步進(jìn)入定期合約的陰影，并更多地依賴于第三方交易中介。這并沒有讓歐洲公眾對(duì)與俄羅斯的貿(mào)易不滿減少，但確實(shí)讓這種貿(mào)易變得不那么明顯，因此可能會(huì)使俄羅斯的石油流量高于政府更直接地針對(duì)這些流量時(shí)的水平。

北京時(shí)間3月17日11：30 布倫特原油連續(xù)報(bào)每桶99.86美元

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