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LME鎳重啟交易后繼續(xù)上演“過(guò)山車”式行情投資者何去何從？

2022-03-25 15:59:15 來(lái)源：英為財(cái)情

近期倫敦金屬交易所（LME）鎳重啟交易后，鎳金屬期貨價(jià)格繼續(xù)上演“過(guò)山車”式行情，LME鎳價(jià)四連跌停后連續(xù)大漲三日，滬鎳也于近日創(chuàng)下階段性新高。

市場(chǎng)人士指出，此前LME鎳經(jīng)歷的四連跌停，更多是矯枉過(guò)正和單邊市缺乏流動(dòng)性情況下，部分多頭被強(qiáng)平造成，但當(dāng)前海外低庫(kù)存下倫鎳短期在3萬(wàn)美元/噸維持較強(qiáng)支撐，屬于倫鎳價(jià)充分回調(diào)后的反彈反抽動(dòng)作。從LME鎳停擺又重啟的市場(chǎng)走向觀察，LME鎳價(jià)大幅波動(dòng)顯然表明多空雙方的分歧仍沒(méi)有彌合。

LME鎳仍存多種高度不確定性因素

LME鎳在3月上旬因單日超過(guò)50%暴漲被LME交易所暫停交易之后，交割問(wèn)題成為核心關(guān)注點(diǎn)。重啟交易后，倫鎳持續(xù)四個(gè)交易日跌停，導(dǎo)致本應(yīng)于16日至22日之間交割的所有鎳合同，均推遲交割至3月23日，由于交割規(guī)則，不排除空頭平倉(cāng)造成價(jià)格大幅波動(dòng)的可能性，但交割問(wèn)題在中期走勢(shì)并非主導(dǎo)價(jià)格的核心因素。

長(zhǎng)江期貨研究咨詢部總經(jīng)理余雪飛認(rèn)為，短期倫鎳期貨面臨一波到期交割，而由于LME場(chǎng)內(nèi)官方價(jià)多次被取消，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)公認(rèn)的現(xiàn)貨交易基準(zhǔn)失靈引發(fā)現(xiàn)貨成交遲滯，部分空頭因組織貨源和交貨困難而被迫平倉(cāng)離場(chǎng)導(dǎo)致倫鎳價(jià)格飆升。

此外，根據(jù)目前LME規(guī)則，在圈內(nèi)交易上午第二節(jié)（R2）價(jià)格如果觸及停板，當(dāng)天就不公布官方價(jià)格，將采用下一個(gè)（R2）未停板日期的價(jià)格。

這導(dǎo)致自16日復(fù)牌以來(lái)，僅3月22日?qǐng)?bào)出過(guò)官方價(jià)格，16-18日的官價(jià)在22日被調(diào)整為22日官價(jià)。而官方價(jià)格是現(xiàn)貨行業(yè)和金融機(jī)構(gòu)用作當(dāng)日貿(mào)易、產(chǎn)品權(quán)益結(jié)算等的計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，目前下游購(gòu)銷停滯也反映出對(duì)LME產(chǎn)生價(jià)格的不認(rèn)可。

LME鎳處于嚴(yán)重不理性狀態(tài)，投資者或應(yīng)暫時(shí)觀望

目前期鎳市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要矛盾在倫敦市場(chǎng)，倫敦市場(chǎng)的波動(dòng)將在一定程度上影響全球鎳期現(xiàn)貨市場(chǎng)，倫鎳行情還有出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能。受資本博弈影響，鎳價(jià)當(dāng)前價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離供需范疇，處于嚴(yán)重不理性狀態(tài)，投資者在非理性價(jià)格下或應(yīng)暫時(shí)觀望。

國(guó)泰君安期貨高級(jí)研究員邵婉嫕表示，倫鎳事件的余瀾遠(yuǎn)遠(yuǎn)未平，并且將漫延至全球的期現(xiàn)市場(chǎng)，在多空矛盾尚未鈍化之時(shí)，及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)才是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)解。

邵婉嫕并建議，投資者應(yīng)當(dāng)密切跟蹤國(guó)內(nèi)及國(guó)際的市場(chǎng)變化，發(fā)現(xiàn)異常信號(hào)須進(jìn)行迅速地分辨、判斷、剖析和決策，以減緩甚至抑制鎳價(jià)再現(xiàn)極端行情時(shí)對(duì)持有頭寸的侵襲。同時(shí)，還可以充分利用跨品種、跨市場(chǎng)和跨期限等套利頭寸的功能，避免單邊頭寸盈虧的劇烈波動(dòng)。

方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿也指出，LME鎳在3月16日復(fù)牌后，多次出現(xiàn)無(wú)效交易，定價(jià)機(jī)制混亂。目前國(guó)際鎳市場(chǎng)仍然處于高波動(dòng)狀態(tài)，并有望繼續(xù)保持這種“動(dòng)蕩”狀態(tài)，投資者參與國(guó)際鎳市場(chǎng)仍要謹(jǐn)慎。

王駿并表示，在經(jīng)歷此輪倫鎳劇烈波動(dòng)后，LME鎳市場(chǎng)成交量明顯下滑，低成交量會(huì)放大價(jià)格波動(dòng)，且目前倫鎳市場(chǎng)多空博弈依然非常劇烈，投資者參與國(guó)際鎳市場(chǎng)仍要合理評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力等眾多因素。

另外，國(guó)內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)鏈客戶根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)敞口加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理操作，利用國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)進(jìn)行“兩鎖一降”避險(xiǎn)交易為企業(yè)自身平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航。

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