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INE原油收盤上漲，俄羅斯原油出口受阻繼續(xù)支持油價(jià)

2022-04-14 17:33:32 來源：英為財(cái)情

周四(4月14日)上海原油價(jià)格收盤上漲17.1元，漲幅2.64%。主力合約2205終盤收于666.0元/桶，漲17.1元/桶。油價(jià)收盤上漲，主要因?yàn)槎頌跽勁胁]有太多進(jìn)展，俄羅斯原油出口受阻，供給不平衡因素始終支持油價(jià)。

交易綜述與交易策略

交易邏輯：油價(jià)短期內(nèi)基本面利多利空均有。俄烏談判陷入僵局，俄羅斯原油出口受阻，OPEC不愿意增產(chǎn)支持油價(jià)，但疫情的擔(dān)憂和能源儲備的釋放施壓油價(jià)。油價(jià)或繼續(xù)陷入震蕩。

技術(shù)面來看，油價(jià)維持震蕩，但當(dāng)前價(jià)格仍然運(yùn)行在長期均線上方。投資者短線高拋低吸，中長線以逢低吸納為主。

阻力位：INE原油680.0，美油107.59

支撐位：INE原油605.0，美油96.03

中國及海外消息

俄羅斯原油出口受阻，國際油價(jià)或再次開漲

俄烏沖突爆發(fā)之后，俄原油出口受阻，市場擔(dān)憂原油供應(yīng)不穩(wěn)定情緒加劇，國際原油價(jià)格一路飆升，最高至129美元/桶。

此次原油價(jià)格上漲的原因或許與IEA13日公布的月度報(bào)告有關(guān)。報(bào)告顯示，全球石油庫存已經(jīng)連續(xù)下降14個(gè)月，因?yàn)槎砹_斯被西方懲罰，5月份，市場或損失俄羅斯原油達(dá)300萬桶/日。

其實(shí)，根本原因是有限的石油庫存無法彌補(bǔ)俄羅斯原油供應(yīng)大幅下降的缺失。分析師稱，美國每天釋放100萬桶的石油儲備，但俄羅斯每日出口量可能減少200萬桶，這不足以填補(bǔ)空缺。5月份這一數(shù)字可能將繼續(xù)增加至300萬桶，而全球的石油戰(zhàn)略儲備可能已經(jīng)沒有能力釋放更多的石油。

更糟糕的是，有分析師稱，受俄烏局勢影響，全球總共石油供應(yīng)可能要減少500萬桶/日，除了俄石油的300萬桶/日，伊朗、哈薩克斯坦和尼日利亞等國家的石油供應(yīng)量也將減少，但全球?qū)κ偷男枨蠓炊谠黾樱蛢r(jià)格有可能進(jìn)一步上漲。

石油交易商將從5月15日起減少購買俄羅斯石油

消息人士稱，全球主要貿(mào)易公司計(jì)劃最早在5月15日減少從俄羅斯國有石油公司購買原油和燃料，以避免與歐盟對俄羅斯的制裁相沖突。歐盟沒有因俄羅斯入侵烏克蘭而對俄羅斯石油實(shí)施進(jìn)口禁令，因?yàn)榈聡纫恍﹪覈?yán)重依賴俄羅斯石油，而且沒有相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施來替代俄羅斯石油。

不過消息人士稱，貿(mào)易公司正在逐步減少從俄羅斯國家石油公司的采購，因?yàn)樗鼈儗で笞袷噩F(xiàn)有的旨在限制俄羅斯進(jìn)入國際金融體系的歐盟制裁規(guī)定。俄羅斯石油主要買家托克對路透表示，該公司將全面遵守所有適用的制裁措施?！蔽覀冾A(yù)計(jì)，從5月15日起，我們的交易量將進(jìn)一步減少。

另一家大買家維多公司拒絕就5月15日的最后期限置評。維多此前曾表示，隨著當(dāng)前合同義務(wù)的下降，俄羅斯石油的交易量“將在第二季度顯著減少”，并將在2022年底停止交易俄羅斯石油。歐洲的煉油商越來越不愿加工俄羅斯原油。這已經(jīng)影響了俄羅斯的出口，盡管印度和土耳其的采購已經(jīng)彌補(bǔ)了部分缺口。對中國的銷售也絲毫未減。

印度狂買俄羅斯原油、賣成品油給歐洲

印度正在成為俄羅斯石油的大買家，搶購歐洲進(jìn)口商不再需要的原油貨物。印度石油公司和巴拉特石油公司等印度國有煉油企業(yè)一直在購買俄羅斯烏拉爾旗艦級原油及其索科爾原油。

在左手買進(jìn)的同時(shí)，印度也沒忘記右手出貨——由于眾多歐洲國家和石油巨頭對俄羅斯進(jìn)行了制裁，并使自身的燃料供應(yīng)陷入中斷，印度已經(jīng)開始向歐洲出售更多柴油，并從中獲利。

換言之，如果歐洲對俄羅斯原油和燃料采取更多的官方制裁，油價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步飆升，而印度可以通過提煉俄羅斯石油獲得更多利潤，然后再賣給歐洲，從中賺取更多的貿(mào)易收入。歐洲對俄的制裁在傷及自身的同時(shí)，反倒令印度撿了個(gè)大便宜。

據(jù)報(bào)道，印度煉油廠管理人士稱，從上月開始，印度國有和私營煉油企業(yè)都已加大了對俄羅斯原油的加工力度，隨著更多的原油在本月和下月運(yùn)進(jìn)印度，其數(shù)量將會(huì)進(jìn)一步增加。此前，這些印度煉油企業(yè)積極購買了西方油企有意回避的俄羅斯原油。

雖然印度公司此前從俄羅斯進(jìn)口的原油僅占海外進(jìn)口總量的很小一部分，但俄羅斯國有公司向印度公司提供石油的低廉價(jià)格，可能會(huì)令兩者在未來建立更為緊密的聯(lián)系。對于印度煉油商來說，與從其他貿(mào)易商那里購買現(xiàn)貨相比，此類采購將使進(jìn)口產(chǎn)品更具吸引力。

EIA上周原油庫存大幅增加?汽油、精煉油庫存大幅下降

周三，美國EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日當(dāng)周美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存大幅度超預(yù)期，但精煉油庫存和汽油庫存大降。

數(shù)據(jù)顯示，美國截至4月8日當(dāng)周EIA原油庫存增加938.20萬桶，預(yù)期增加86.3萬桶，前值增加242.1萬桶。美國截至4月8日當(dāng)周EIA汽油庫存減少364.90萬桶，預(yù)期減少38.8萬桶，前值減少204.1萬桶。美國截至4月8日當(dāng)周EIA精煉油庫存減少290.20萬桶，預(yù)期減少51.5萬桶，前值減少77.1萬桶。

EIA報(bào)告顯示，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量保持不變，維持在1180萬桶/日。美國上周原油出口減少151.3萬桶/日至218萬桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1989.6萬桶/日，較去年同期增加1.3%。美國上周戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存減少389.9萬桶至5.607億桶，降幅0.69%。

除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加938.2萬桶至4.218億桶，增加2.3%;除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油上周進(jìn)口599.5萬桶/日，較前一周減少30.5萬桶/日。

EIA報(bào)告顯示，美國從俄羅斯的原油進(jìn)口連續(xù)第二周保持在零水平。美國截至4月8日當(dāng)周EIA汽油庫存降幅錄得2021年10月15日當(dāng)周以來最大。美國截至4月8日當(dāng)周EIA原油庫存增幅錄得2021年3月5日當(dāng)周以來最大。美國上周原油供應(yīng)總量降至2021年6月以來的最低水平。美國餾分油庫存上周降至2014年3月以來的最低水平。

全球最大原油貿(mào)易商Vitol宣布年底前停止交易俄羅斯原油

全球最大獨(dú)立原油貿(mào)易商維多集團(tuán)周三宣布，計(jì)劃在今年年底前完全停止交易俄羅斯原油和產(chǎn)品。

該公司一位發(fā)言人在一份電郵聲明中表示，由于當(dāng)前合同義務(wù)的下降，維多經(jīng)手的俄羅斯原油數(shù)量“將在第二季度顯著減少。我們預(yù)計(jì)這將在2022年底完全停止?！?/p>

該公司重申，將不會(huì)參與任何新的俄羅斯原油和產(chǎn)品交易。航運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，自2月底俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，維多集團(tuán)和Trafigura等私營貿(mào)易公司繼續(xù)裝載和銷售俄羅斯原油，其中一些運(yùn)往印度等目的地。

上周中國原油綜合進(jìn)口到岸價(jià)格指數(shù)為170.37點(diǎn)

4月13日，海關(guān)總署全球貿(mào)易監(jiān)測分析中心和上海石油天然氣交易中心聯(lián)合發(fā)布的中國原油綜合進(jìn)口到岸價(jià)格指數(shù)顯示，4月4日-10日，中國原油綜合進(jìn)口到岸價(jià)格指數(shù)為170.37點(diǎn)，周環(huán)比上升7.71%，同比上漲74.72%。

在現(xiàn)貨市場，上周五（4月8日）中東基準(zhǔn)原油現(xiàn)貨估價(jià)下跌，迪拜原油現(xiàn)貨估價(jià)較上周下跌3.41%，至98.34美元/桶，阿曼原油現(xiàn)貨估價(jià)較上周下跌3.44%，至98.17美元/桶。

中國原油綜合進(jìn)口到岸價(jià)格指數(shù)編制由海關(guān)總署全球貿(mào)易監(jiān)測分析中心和上海石油天然氣交易中心合作完成，于2019年12月18日首次面世，以價(jià)格形式發(fā)布，自2020年9月23日起調(diào)整為以指數(shù)形式發(fā)布，以2018年第一日歷周為基期（當(dāng)周中國原油綜合進(jìn)口到岸價(jià)格為3114元/噸，價(jià)格指數(shù)為100）綜合反映上一周我國原油進(jìn)口到岸的價(jià)格水平。

機(jī)構(gòu)：15日24時(shí)成品油零售限價(jià)或迎2022年來首輪下調(diào)

機(jī)構(gòu)表示，明晚（4月15日）24時(shí)國內(nèi)成品油零售限價(jià)或迎下調(diào)，這將是2022年開年以來的首輪下調(diào)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)測算，截至4月13日收盤，即國內(nèi)成品油本計(jì)價(jià)周期的第9個(gè)工作日，參考原油變化率為-13.95%，對應(yīng)的汽柴油價(jià)格應(yīng)下調(diào)605元/噸，折合成升價(jià)后，92#汽油將下調(diào)0.48元/升，0#柴油將下調(diào)0.51元/升，調(diào)價(jià)窗口為4月15日24時(shí)

機(jī)構(gòu)和分析師觀點(diǎn)

機(jī)構(gòu)分析：盡管美國原油庫存大幅上升，但油價(jià)仍保持上漲

WTI原油價(jià)格維持了早些時(shí)候的漲幅，盡管EIA報(bào)告顯示美國原油庫存非常可觀，增加了940萬桶。投資者可能對此不以為然，因?yàn)檫@一增長很大程度上是由于美國政府此前釋放了戰(zhàn)略原油儲備。

美國政府此舉旨在抑制石油和燃料價(jià)格，一些分析師稱，這只是解決供應(yīng)緊張問題的權(quán)宜之計(jì)。汽油和餾分油庫存總計(jì)減少了660萬桶，這是利好油價(jià)消息。美國石油產(chǎn)量穩(wěn)定在每日1180萬桶，為自2020年初疫情開始后產(chǎn)量暴跌以來的最高水平。

道明證券：俄羅斯軍隊(duì)在烏克蘭東部發(fā)起新的軍事行動(dòng)，而北約更致力于提供致命武器，考慮到緊張的基本面因素，以及不斷增長的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，我們繼續(xù)預(yù)計(jì)WTI原油在今年第三季度為108美元/桶?。

德商銀行：受對俄制裁、高油價(jià)和疫情等影響，預(yù)計(jì)今年石油需求將失去動(dòng)力。布倫特原油價(jià)格目前應(yīng)會(huì)繼續(xù)交投在100美元/桶上方，但今年下半年料將再次回落，截至年底將跌向90美元/桶?。

國泰君安期貨研報(bào)原油:反彈持續(xù)性存疑，暫時(shí)觀望

昨夜，雖然EIA庫存數(shù)據(jù)大幅增加，但內(nèi)外盤油價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)。我們認(rèn)為，在下探至關(guān)鍵阻力位后，油價(jià)近日的反彈具有明顯的博弈性質(zhì)，反彈持續(xù)性存疑。隨著美聯(lián)儲面對高通脹壓力就加息、縮表給出了更為激進(jìn)的表態(tài)（一次或多次加息50BP、1年內(nèi)有望縮表1.1萬億美元），美元指數(shù)向上突破100大關(guān)，對油價(jià)的壓制依舊較強(qiáng)?？陀^而言，當(dāng)前原油市場供應(yīng)依舊緊缺，我們不認(rèn)為整個(gè)二季度油價(jià)均價(jià)會(huì)出現(xiàn)大幅回落，低庫存、低供應(yīng)下大概率保持在高位。但在俄烏局勢有所放緩、美元加速回流的當(dāng)下，市場當(dāng)前對于油價(jià)分歧的核心在于短期是否需要先釋放流動(dòng)性快速收緊的利空。如果選擇交易這一邏輯，盤面則很有可能復(fù)制2021年11月的走勢，開啟趨勢性回調(diào)。這種回調(diào)一旦觸發(fā)，很有可能迅速降低通脹預(yù)期，并在美聯(lián)儲激進(jìn)縮表態(tài)度并未轉(zhuǎn)變之時(shí)促成實(shí)際利率的進(jìn)一步走強(qiáng)，強(qiáng)化油價(jià)的下行驅(qū)動(dòng)。如果在這一過程中，出現(xiàn)伊朗原油回歸落地或是俄羅斯原油出口的恢復(fù)，對于油價(jià)的利空共振影響將會(huì)非常明顯。

當(dāng)然，考慮到貨幣層面和需求端的利空更多基于市場預(yù)期，受到政策和疫情影響較大，隨時(shí)可能反轉(zhuǎn)，在二季度的大部分時(shí)間里依舊需要長期防范油價(jià)的上行風(fēng)險(xiǎn)。整體來看，當(dāng)前原油市場的復(fù)雜性一方面在于原油商品屬性與金融屬性的割裂，兩個(gè)維度具備完全相反但力度又極強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)；另一方面，僅從原油的商品屬性來看，地緣政治裹挾下的俄羅斯原油供應(yīng)、伊朗原油出口恢復(fù)以及OPEC核心國的真實(shí)增產(chǎn)空間都具有極大的變數(shù)，短期的緊缺格局隨時(shí)可能切換成過剩格局，并與流動(dòng)性收緊利空形成共振加速下跌。此外，和歷史上的能源危機(jī)不同的是，本輪危機(jī)下的原油市場因?yàn)槊绹搸r油的存在而在供應(yīng)端具備相對更高的彈性，且在逆全球化、主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易脫鉤的大勢面前，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或許將長期成為制約全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絆腳石，俄烏沖突爆發(fā)或許只是未來諸多地緣政治風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè)縮影，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景相對暗淡。上述不確定性，均加劇了油價(jià)大幅波動(dòng)的可能，二季度的油價(jià)走勢注定不平靜。

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