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通脹飆升 歐洲央行或最快7月加息!大宗商品會(huì)“低頭”嗎?

來(lái)源:英為財(cái)情

面對(duì)40年來(lái)最高的通貨膨脹率,全球越來(lái)越多的央行加入到了加息的隊(duì)伍中……

今年以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行、挪威央行、新西蘭央行、加拿大央行先后開(kāi)啟加息步伐。而歐洲央行似乎也要向高通脹妥協(xié),結(jié)束量化寬松,進(jìn)一步收緊貨幣政策。

4月20日,歐洲央行管理委員會(huì)成員?Martins?Kazaks?表示,“顯著的”通脹風(fēng)險(xiǎn)使得歐央行需要進(jìn)一步收緊貨幣政策,歐洲央行最快可能在會(huì)7月進(jìn)行加息。值得注意的是,Kazaks?的表態(tài)是歐洲央行高級(jí)官員首次給出加息的明確時(shí)點(diǎn)。

據(jù)彭博4月20日?qǐng)?bào)道,歐洲央行管委、德國(guó)央行行長(zhǎng)納格爾周三表示,歐洲央行或許能夠在第二季度末結(jié)束凈資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)行動(dòng)。他表示,盡管經(jīng)濟(jì)前景面臨高度不確定性,但通脹率重返2%的可能性越來(lái)越小。

德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)林納德在同一個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō),疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未開(kāi)始,通脹風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)鏈問(wèn)題會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成重大影響。

不過(guò),分析人士認(rèn)為,加息對(duì)抗通脹,或許“藥不對(duì)癥”。

2021年以來(lái),國(guó)際天然氣、電力、煤炭等能源價(jià)格高漲令歐美國(guó)家十分頭疼。進(jìn)入2022年以后,受俄烏沖突影響,原油、天然氣、鐵礦石、銅、黃金等全球重要商品價(jià)格繼續(xù)走高,且波動(dòng)性大幅提高。

央行加息似乎并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果。分析人士認(rèn)為,央行加息的直接目的是降低通脹,抑制商品價(jià)格的上漲。然而,地緣政治、疫情等宏觀面因素共同推高商品價(jià)格走高,進(jìn)一步推高通脹水平,美國(guó)3月CPI高達(dá)8.5%再創(chuàng)40年來(lái)新高。因此,央行加息控制了流動(dòng)性,并沒(méi)有解決供給端和供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璧母拘詥?wèn)題,“治標(biāo)不治本”。

此外,央行加息帶來(lái)的另一個(gè)重大影響是經(jīng)濟(jì)增速放緩。美聯(lián)儲(chǔ)加息后,美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)利率倒掛。寶城期貨金融研究所負(fù)責(zé)人程小勇表示,從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,美國(guó)加息周期都有一個(gè)共同的特點(diǎn),就是到后期收益率曲線(xiàn)變得十分平坦甚至倒掛,10年和2年期的利差會(huì)降到零甚至零以下。歷史上,美國(guó)在加息周期中出現(xiàn)過(guò)長(zhǎng)債收益率止步不前的情景,尤其以2004—2006年的“格林斯潘之謎”現(xiàn)象最為出名。

美債利率倒掛往往是經(jīng)濟(jì)陷入衰退的先兆。1971至今,美國(guó)共經(jīng)歷過(guò)6輪衰退,分別發(fā)生于1974年二季度至1975年二季度、1980年二季度至四季度、1982年、1991年一季度至三季度、2008年四季度至2009年三季度,2020年二季度至四季度,其中除了2022年經(jīng)濟(jì)衰退,美債收益率曲線(xiàn)都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退有提前警示作用。

“當(dāng)前收益率曲線(xiàn)倒掛的情況與20世紀(jì)70年代滯脹期類(lèi)似,因此我們估計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入新一輪衰退的可能性很大。未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)高通脹會(huì)持續(xù)不斷加息,甚至下一次加息的力度會(huì)更大,以便全面阻擊高通脹,因高通脹是供給沖擊和工資——通脹螺旋共振產(chǎn)生的?!背绦∮抡f(shuō)。

但正如《紐約時(shí)報(bào)》所言,在俄烏沖突前就已陷入困境的美聯(lián)儲(chǔ),如今采取的是“搖搖欲墜的平衡行動(dòng)”。在地緣政治動(dòng)蕩、疫情遲遲無(wú)法結(jié)束的時(shí)期,美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否承受得住加息這一問(wèn)題無(wú)法立刻得到答案。

文章來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)

標(biāo)簽: 大宗商品

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