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200元兩年降到3.4元！核酸檢測政府采購價雪崩，A股頭部公司股價業(yè)績“風(fēng)光不在”，毛利率還有大幅下降空間？

2022-05-08 08:24:24 來源：英為財情

財聯(lián)社5月7日訊（編輯俞琪），4月以來，全國已有多個省份下調(diào)新冠病毒核酸檢測價格。昨日河北省再度發(fā)布調(diào)價通知，核酸檢測的單人單采最高限價調(diào)整為每人份19.7元，混合檢測的最高限價降至每人份3.4元，為目前國內(nèi)最低指導(dǎo)價。而武漢疫情時，單人單檢的定價是200元，幾乎是現(xiàn)在價格的10倍。

大幅降價的背后，當(dāng)時借著核酸檢測暴發(fā)的企業(yè)紛紛開始面臨利潤率不斷下滑的危機(jī)，并且已有部分公司掙扎在盈虧平衡線附近。

相關(guān)上市公司中，之江生物、圣湘生物、達(dá)安基因和華大基因的新冠病毒檢測產(chǎn)品在武漢疫情時最先獲批應(yīng)急上市。其中，之江生物2020年凈利潤同比暴增1708.96%；華大基因2020年凈利潤翻超6倍。而2021年及今年一季度業(yè)績情況顯示，華大基因凈利潤分別下滑29.7%和37.63%；之江生物一季度銷售毛利率減少近三成。

此外，圣湘生物2021年毛利率、凈利率、ROE更是均現(xiàn)下滑，降幅分別為7.97、5.27、19.93pcts。浙商證券孫建等人在4月18日研報中指出，公司新冠相關(guān)產(chǎn)品價格受國內(nèi)集采及市場競爭加劇下降。

值得注意的是，從二級市場來看，圣湘生物、華大基因、達(dá)安基因股價自2020年高位迄今，累計最高跌幅分別為74.84%、70.15%、49.14%；之江生物自2021年年初已跌近60%。

對于核酸檢測試劑的平均生產(chǎn)成本，經(jīng)研究人員測算，每份平均生產(chǎn)成本并不高，在3元到5元之間。有市場分析人士稱，盡管相關(guān)企業(yè)的新冠核酸檢測產(chǎn)品收入下滑，但總體上毛利率還是可觀的。根據(jù)測算和統(tǒng)計，2021年的毛利率中位數(shù)為61%，整體還有較大的降價空間，業(yè)績或?qū)⑦M(jìn)一步承壓。

浙商證券孫建等人分析，新冠核酸檢測試劑在多輪集采后預(yù)計價格再次下調(diào)空間已有限，預(yù)計盈利能力有望觸底。并且，消費(fèi)量上結(jié)合奧密克戎毒株持續(xù)蔓延及國內(nèi)動態(tài)清零的整體防疫政策背景，預(yù)計需求持續(xù)旺盛。

國信證券研報顯示，截至4月中旬，國內(nèi)開展新冠病毒核酸檢測的醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)達(dá)到1.31萬家，檢測能力達(dá)到每天5165萬管，新冠核酸檢測試劑的產(chǎn)能可以滿足當(dāng)前使用需求，此外，多個城市已經(jīng)開始實(shí)施核酸檢測常態(tài)化舉措。國內(nèi)核酸檢測龍頭廠商達(dá)安基因等有望進(jìn)一步受益。

亦有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在產(chǎn)品價格已經(jīng)降到一定程度，新冠核酸檢測市場競爭加劇，開始拼的是產(chǎn)品成本、質(zhì)量和可及性。后期，市場向頭部企業(yè)集中。具體來看，市占率在10%以上的頭部公司，做核酸檢測產(chǎn)品仍然有利可圖，而市占率只有1%或者千分之一的公司，會因沒利潤而退出這一市場。

華大基因新冠檢測產(chǎn)品目前已經(jīng)覆蓋全球超過180個國家和地區(qū)，累計在海外啟動“火眼”實(shí)驗室近100個。天風(fēng)證券研報指出，由于新冠疫情蔓延，檢測需求仍存，將2022-2023年的收入上調(diào)至58.34、62.25億元，2022年凈利10.35億元，同比增速為-29.18%，2023年凈利同比增速上升至9.64%。

另外，抗原檢測試劑盒業(yè)務(wù)正逐漸成為行業(yè)內(nèi)一塊新的“香餑餑”。其中，包括核酸檢測龍頭明德生物在內(nèi)的多家企業(yè)相繼布局該領(lǐng)域。今年一季度，明德生物凈利同比增長309%，大幅領(lǐng)先達(dá)安基因和圣湘生物。

不過，目前來看，國內(nèi)抗原檢測仍是核酸檢測的補(bǔ)充，核酸檢測依然是新冠感染的確診依據(jù)。中航證券研報表示，新冠抗原檢測國內(nèi)應(yīng)用的起始價格低于核酸檢測，需求彈性早期弱于核酸檢測市場。價格方面，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑。

標(biāo)簽：大幅下降公司股價