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中金：外圍波動港股略顯韌性? 看好高股息和低估值標(biāo)的

來源：英為財情

5月15日，中金發(fā)布研究報告表示，整體來看，中金認(rèn)為港股短期將持續(xù)盤整，投資情緒仍需時間修復(fù)，更多利好政策有望出臺。中金判斷中期內(nèi)機會大于風(fēng)險。板塊方面，中金認(rèn)為高股息標(biāo)的和低估值標(biāo)的，如部分金融、電信和能源板塊，將為投資者在目前市場波動中提供更多保護。與此同時，中金建議關(guān)注估值回調(diào)充分，但是受宏觀整體環(huán)境影響較小，仍能夠提供穩(wěn)健增長的優(yōu)質(zhì)成長股。

中金表示，受上周海外中資股市場整體窄幅盤整，雖然上周外圍市場的波動仍在持續(xù)甚至更為劇烈，但海外中資股表現(xiàn)反而呈現(xiàn)出一定韌性，至少是相對上周而言。目前判斷港股市場將對外圍波動“免疫”還為時過早，但較低的估值水平有望為市場提供些許支撐。另外，美元升值導(dǎo)致人民幣和港元出現(xiàn)新一輪快速貶值，使得香港金管局向市場注入流動性以維持匯率穩(wěn)定。雖然在聯(lián)系匯率制度下金管局的入市干預(yù)操作完全屬于正常行為，但此舉仍然表明美聯(lián)儲進入加速緊縮階段難免造成全球美元流動性的緊張。但積極的一面是，南向資金流入為香港市場提供了部分支撐。上周南向資金流入步伐明顯加快，這與我們此前的預(yù)期一致。考慮到國內(nèi)流動性整體寬松且港股市場估值存在比較優(yōu)勢，中金認(rèn)為去年12月以來南向資金流入趨勢或?qū)⒈３植蛔儭?/p>

往前看，市場可能仍然需要一些時間來消化外部不確定性，更不用說疫情對實體經(jīng)濟的影響短期內(nèi)仍將持續(xù)。不過，中金認(rèn)為較低的估值和政策支持會提供下行保護，近期南向資金加速流入便是例證。未來值得密切關(guān)注的變量包括：1)疫情動蕩及對供應(yīng)鏈等方面的影響;2)后續(xù)政策落地情況;3)美股市場波動，美國收益率和美元匯率走勢;4)中美關(guān)系。具體到板塊配置方面，中金認(rèn)為高股息收益率標(biāo)的和優(yōu)質(zhì)成長股將為投資者在目前市場波動中提供更多保護。如果后續(xù)更多政策出臺，穩(wěn)增長受益標(biāo)的也值得關(guān)注。

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