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天天觀天下！又一“對沖工具”下周一上市！中證500ETF期權登場，南方、嘉實旗下ETF入選期權標的，一大波流動性將至？

2022-09-16 21:53:42 來源：英為財情

財聯(lián)社9月16日訊（記者沈述紅）時隔近三年，ETF期權標的試點擴大至6只，中證500ETF期權將于下周一登場，這也是首個基于中證500指數(shù)的場內(nèi)期權產(chǎn)品，是管理中小市值股票風險的有效工具。

(相關資料圖)

根據(jù)兩交易所公告，分別將于9月19日上市交易中證500ETF期權，深交所合約標的為嘉實中證500ETF，上交所合約標的為南方中證500ETF。此外，深交所還將上線創(chuàng)業(yè)板ETF期權，標的為易方達創(chuàng)業(yè)板ETF。值得一提的是，創(chuàng)業(yè)板ETF期權是創(chuàng)業(yè)板首只場內(nèi)標準化衍生品，也是首個面向創(chuàng)新成長類股票的風險管理工具。

此外，上交所同意東方證券、光大證券、廣發(fā)證券、國泰君安證券、國信證券、海通證券、華泰證券、上海海通資源管理有限公司、申萬宏源證券、招商證券、中泰證券、中信建投證券、中信證券、中信中證資本管理有限公司14家公司成為上交所中證500ETF期權主做市商；同意長江證券、西部證券、中金公司等6家公司成為上交所所中證500ETF期權一般做市商。

財聯(lián)社記者采訪的多位專業(yè)人士稱，中證500ETF期權的推出，與已有品種形成了互補的股票期權產(chǎn)品體系，有利于市場各類投資者精準管理新興成長和中型市值股票風險；在此基礎上，圍繞500指數(shù)投資策略和產(chǎn)品會進一步豐富，將進一步滿足各類投資者的投資需求。

另有業(yè)內(nèi)人士介紹，此次推出新品種后，境內(nèi)期權標的對應成分股市值將覆蓋全市場總市值的絕大部分，從原先的1/2上升至2/3，這將進一步推動股票期權市場的功能發(fā)揮。

數(shù)據(jù)顯示，目前，跟蹤中證500指數(shù)中規(guī)模最大的相關現(xiàn)貨ETF為南方中證500ETF。截至今年9月15日，該基金最新規(guī)模達387.71億元；嘉實中證500ETF則是深交所跟蹤中證500指數(shù)規(guī)模最大的ETF，最新規(guī)模為65.12億元。

南方、嘉實旗下中證500ETF入選期權標的

9月2日，為豐富多層次資本市場產(chǎn)品體系，證監(jiān)會啟動3只ETF期權品種上市工作，將按程序批準上交所上市中證500ETF期權，深交所上市創(chuàng)業(yè)板ETF期權、中證500ETF期權。

緊接著，在9月16日晚間，深交所公布，將于9月19日上市交易創(chuàng)業(yè)板ETF期權（標的為易方達創(chuàng)業(yè)板ETF）和中證500ETF期權（標的為嘉實中證500ETF）。

同日，上交所也公布，將于9月19日上市交易中證500ETF期權合約品種（合約標的為南方中證500ETF）。

數(shù)據(jù)顯示，此次入選中證500ETF期權標的的兩只產(chǎn)品在規(guī)模、流動性、跟蹤誤差方面表現(xiàn)均較為優(yōu)異。

其中，跟蹤中證500指數(shù)中規(guī)模最大的相關現(xiàn)貨ETF為南方中證500ETF。截至今年9月15日，該基金最新規(guī)模達387.71億元。據(jù)2022年中報，該產(chǎn)品戶數(shù)近26萬戶，較成立時的1萬戶左右增長超20倍，在跟蹤精準度、超額收益獲取方面，該基金也展現(xiàn)出強大的專業(yè)實力。

嘉實中證500ETF則是深交所跟蹤中證500指數(shù)規(guī)模最大的ETF，最新規(guī)模為65.12億元。該產(chǎn)品上半年日均跟蹤誤差為0.03%，年化跟蹤誤差為0.41%，自上市以來日均跟蹤誤差為0.03%，年化跟蹤誤差僅為0.55%。

目前，股指期貨已有上證50、滬深300、中證500及中證1000對應的品種，而ETF期權有了50ETF期權、300ETF期權，隨著市場的成熟，500ETF期權應運而生。

從實際情況看，市場對中證500指數(shù)相關的對沖需求一直較為強烈，但此前相應的風險管理工具匱乏，投資者僅能通過融券賣出中證500ETF或賣出中證500股指期貨實現(xiàn)中小盤股票的風險對沖，由于后者長期貼水，對沖成本高。

“中證500指數(shù)成長空間廣闊，中證500ETF期權的推出，與已有品種形成了互補的股票期權產(chǎn)品體系，有利于市場各類投資者精準管理新興成長和中型市值股票風險?！奔螌嵒鸱Q，在此基礎上，圍繞500指數(shù)投資策略和產(chǎn)品會進一步豐富，將進一步滿足各類投資者的投資需求。

標的現(xiàn)貨流動性或進一步提升

嘉實基金表示，此次試點的擴大，在助力提高市場定價能力、提升市場的流動性和穩(wěn)定性，豐富風險管理工具，吸引中長期資金入市方面發(fā)揮重要作用。

在南方基金看來，隨著中證500ETF期權的上市，長期機構(gòu)投資者可以借助該工具減少市場波動的隱憂，積極配置相關優(yōu)質(zhì)上市公司股票，支持企業(yè)開展直接融資，為成長新經(jīng)濟發(fā)展注入動力，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

整體而言，該公司認為，指數(shù)期貨、期權對于相關ETF和整個資本市場的發(fā)展都有重大意義。其一，期貨、期權作為重要的衍生品工具，具有價格發(fā)現(xiàn)功能；其二，許多投資者在長期看好的情況下對短期下跌風險存在擔憂，而期貨、期權產(chǎn)品提供了有效的對沖工具；其三，期貨、期權等衍生品可以應用于眾多與ETF搭配的交易策略和套利策略，催生對ETF的交易需求，使得ETF交易活躍度提升。

“從另一個角度看，上述被選為期權標的的兩只產(chǎn)品此后的流動性和規(guī)模，會進一步與同類其他產(chǎn)品拉開差距，頭部效應會愈發(fā)顯著?！比A南一家基金公司投研人士稱。

“期權的推出有助于催生多樣化的投資策略和創(chuàng)新型金融產(chǎn)品?！比A泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍分析，公募基金過去十多年的發(fā)展，產(chǎn)品創(chuàng)新主要體現(xiàn)在產(chǎn)品形式上，比如從封閉式基金，到開放式基金以及定期開放基金等，指數(shù)型基金從普通場外指數(shù)基金、到LOF和ETF。而基于投資策略的創(chuàng)新仍顯不足。期權的推出有利于構(gòu)建不同風險水平的多樣化投資策略，滿足各類投資者的需求。

此外，鑒于中證500指數(shù)有配套的期貨產(chǎn)品，做市商也將能進行更為高效、低風險、低成本的存貨管理，進而更好地發(fā)揮期權做市商提供流動性、提高定價效率的重要作用。

中證500估值已至歷史底部

從指數(shù)本身標的來看，中證500指數(shù)主要定位于中盤，是代表A股中盤成長新經(jīng)濟的核心指數(shù)，囊括了剔除A股市值前300的股票后，總市值排名在第301名至第800名的上市公司，對應的500家上市公司以100-500億元的公司為主。

該指數(shù)綜合反映了中國A股市場中型市值公司的整體股票價格表現(xiàn)，是高成長型寬基指數(shù)，與滬深300大盤藍籌風格形成互補，且所占行業(yè)比例相對均衡，整體呈現(xiàn)分散性大、“新經(jīng)濟”含量高、成長性強的特點。

wind數(shù)據(jù)顯示，以2004年12月31日為基準日，截至2022年8月31日，中證500上漲515.58%，年化收益11.16%，在主要寬基指數(shù)中表現(xiàn)較為出彩。

嘉實基金從基本面觀察，2019-2021年，中證500年均主營業(yè)務同比增速24.54%，年均歸母凈利潤同比增速29.26%，呈現(xiàn)出高成長性?！半S著未來中國經(jīng)濟發(fā)展更加倚重新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，市場資源也將較多地偏向這類機制靈活的成長性新興產(chǎn)業(yè)?！?/p>

估值層面，wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，中證500指數(shù)估值為22.31倍，處于過去10年的13.25%分位。對此，嘉實基金認為，中證500指數(shù)的估值水平已經(jīng)回落至歷史底部區(qū)域，擁有較高的配置性價比。

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