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【全球播資訊】美股新股前瞻｜從盈利6千萬到累虧2千萬，盈茲（ETZ.US）經(jīng)歷了什么？

2023-02-18 12:09:57 來源：英為財(cái)情

2020年，隨著新冠疫情的爆發(fā)讓無數(shù)企業(yè)陷入困境，各行各業(yè)苦不堪言，但是也有例外，一些口罩等防護(hù)用品生產(chǎn)、銷售企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績暴增，來自上海的盈茲無紡布有限公司(下稱“盈茲”)就是其中一家。

2月15日，盈茲向美國證監(jiān)會遞交招股書，擬以股票代碼“ETZ”在納斯達(dá)克上市，欲發(fā)行250萬股普通股，每股價格為4-5元（美元，下同），至多募集資金1100萬元。

憑借防疫物資，2020年，盈茲年入超4千萬元，口罩產(chǎn)品的營收高達(dá)70%。不過隨著疫情緩解，防疫相關(guān)產(chǎn)品需求“退潮”，盈茲還能“如魚得水”嗎？

【資料圖】

市場需求下行，行業(yè)需求放緩

無紡布，也稱為非織造布，是工業(yè)紡織品的一個分支部門。無紡布具有吸收性、拒液性、彈性、拉伸性、柔軟性、強(qiáng)度、阻燃性、過濾性以及用作細(xì)菌屏障和無菌性等特定的功能，其廣泛應(yīng)用于醫(yī)療保健和消費(fèi)品行業(yè)。隨著2020年新冠肺炎的爆發(fā)，無紡布行業(yè)經(jīng)歷了快速增長。

據(jù)Smithers Pira報(bào)告顯示，2017年，全球無紡布市場總量為1010萬噸，即2698億平方米和423億元，預(yù)計(jì)到2022年將達(dá)到1360萬噸，即3820億平方米和574億元。盡管非織造布的全球增長率保持在約6至7%的健康水平，不過預(yù)計(jì)2022年將有所下滑。

再從中國市場來看，2017-2020年，中國無紡布行業(yè)的市場規(guī)模持續(xù)上行，由2017年的995.1億元人民幣增長至2019年的1155億元人民幣，年復(fù)合增長率為7.74%。2020年，在防護(hù)用品需求爆發(fā)的背景下，中國無紡布行業(yè)的市場規(guī)模同比大增21%至1397.6億元人民幣。不過2021年，隨著市場需求放緩，中國無紡布行業(yè)的市場規(guī)模也有所下滑，同比下降5.1%至1325.8億元人民幣。

從下游需求來看,我國無紡布主要應(yīng)用于醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域,占比達(dá)到41%，其次是擦拭清潔用領(lǐng)域,占比為11%；然后是包裝材料、過濾材料、填充物領(lǐng)域,占比分別為9%、7%、7%。

而2020年突如其來的新冠肺炎疫情，帶動了口罩行業(yè)的快速爆發(fā)。2017-2019年，中國口罩行業(yè)的市場規(guī)模增速穩(wěn)定，已由2017年的219.4億元人民幣增長至2019年的270.7億元人民幣，年復(fù)合增長率為10.53%。2020年，中國口罩行業(yè)的市場規(guī)模暴增2512.67%至7072.5億元人民幣。但在2021?年，市場的口罩的需求下降了約29.7%。該市場規(guī)模下滑48.0%至3678.9億元人民幣。

據(jù)CEVSN報(bào)告顯示，中國是世界上最大的口罩生產(chǎn)國和出口國，口罩年產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的50%。但CENSN指出，雖然中國口罩行業(yè)的市場競爭也是十分激烈，但是行業(yè)中仍較缺乏創(chuàng)新能力，包括產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。

在這樣的背景下，口罩公司和品牌的價值很低。不過在資本和技術(shù)的支持下，相信未來幾年中國將出現(xiàn)一些類似于3M的口罩公司，這或?qū)⑹峭苿又袊谡中袠I(yè)未來發(fā)展的主要因素，這些公司將進(jìn)一步擴(kuò)大口罩出口規(guī)模。

營收增長靠口罩？

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，盈茲成立于2016年，是無紡布及相關(guān)產(chǎn)品制造商。公司通過上海盈茲生產(chǎn)和銷售無紡布及相關(guān)產(chǎn)品，包括一次性非外科用口罩及眼罩。在過去的四年里，公司的研發(fā)團(tuán)隊(duì)在中國獲得了31項(xiàng)關(guān)于無紡布、生產(chǎn)工藝和方法、口罩設(shè)計(jì)、口罩生產(chǎn)工藝和方法的專利。此外，公司還在開發(fā)衛(wèi)生產(chǎn)品，包括成人尿布和女性衛(wèi)生護(hù)墊。

目前，上海盈茲擁有兩條從日本進(jìn)口的高質(zhì)量卡森熔吹生產(chǎn)線和兩條法國制造的安德里茨熱風(fēng)非織造生產(chǎn)線，可用于制造具有最高保護(hù)水平的歐洲FFP3口罩。此外，截至目前，上海盈茲的最大年產(chǎn)能達(dá)到7500噸非織造布和超過10億個口罩。值得一提的是，公司還有另外兩條德國特呂茨施勒生產(chǎn)線正在安裝和測試中。預(yù)計(jì)截至2023年一季度末，公司非織造布的年最大產(chǎn)能將達(dá)到1.5萬噸。

據(jù)招股書顯示，2020年盈茲最主要的產(chǎn)品是無紡布及基于無紡布的醫(yī)療保健產(chǎn)品，其中口罩為公司主要的收入來源，為公司貢獻(xiàn)了近70%的營收。這主要是因?yàn)?020年新冠疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，口罩等防疫物資市場需求短期內(nèi)急劇增加，由于社會產(chǎn)能供給不足，上游原材料價格大幅上漲，口罩產(chǎn)品市場價格快速走高，口罩銷售規(guī)模大幅增長。

受益于此，2020年盈茲的口罩產(chǎn)品帶來的收入高達(dá)3242.72萬元，其中51%來自國內(nèi)銷售，49%來自國外銷售。與此同時，公司的整體營收更是高達(dá)4690.12萬元。

值得一提的是，公司于招股書中坦言由于成品口罩產(chǎn)品的銷售價格高于非織造布，并產(chǎn)生了更高的毛利潤率，特別是在新冠肺炎爆發(fā)之初。因此，在2020年，口罩產(chǎn)品的利潤率極高，公司的綜合毛利率達(dá)到了52%，凈利潤則錄得1007.84萬元（約合6934.24萬元人民幣）。

然而，進(jìn)入2021年，盈茲的業(yè)績被打回原形，營業(yè)收入同比下滑63%，凈利潤更是盈轉(zhuǎn)虧。

對于2021年業(yè)績的下滑，盈茲在招股書中表示，?2021年由于中國和全球新冠肺炎的總體遏制，口罩的需求和銷售價格大幅下降，導(dǎo)致2021年及2022年口罩收入急劇下降。根據(jù)CEVSN信息咨詢有限公司的數(shù)據(jù)，2021年，全球口罩需求大幅下降了約55.1%，中國下降了約29.7%，歐洲大幅下降了約60.2%。公司還坦言長遠(yuǎn)來看，隨著疫情防控進(jìn)展、市場防疫物資產(chǎn)品及原材料產(chǎn)能擴(kuò)張和市場競爭增加，后疫情時代公司口罩產(chǎn)品的收入占比可能會進(jìn)一步降低。

正如盈茲所言，2021年及2022年上半年，盈茲分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1750.71萬元、541.78萬元。同期，盈茲的口罩銷售收入從2020年的3242.72萬元下滑至2021年的265.76萬元和2022年上半年的13.01萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例下滑至15.18%和2.40%。

至此，口罩需求降溫，2021年以及2022年上半年，公司綜合毛利率分別下滑至為24%與13%。凈利潤更是連續(xù)虧損，分別為-292.48萬元、-38.97萬元，累計(jì)虧損達(dá)331.45萬元（約合2280.47萬元人民幣）。

可見在行業(yè)熱度過去的今天，放緩的業(yè)績及盈利的轉(zhuǎn)虧已逐漸顯露出盈茲基本面的短板，加強(qiáng)新應(yīng)用場景和新產(chǎn)品的研發(fā)對公司未來發(fā)展已是迫在眉睫。

而這一點(diǎn)公司似乎已經(jīng)意識到了。據(jù)招股書顯示，此次赴美盈茲計(jì)劃募集資金不超過1100萬元，大約30%的新產(chǎn)品和現(xiàn)有產(chǎn)品研發(fā)；30%用于業(yè)務(wù)開發(fā)、營銷和銷售促銷；10%用于吸引人才。

綜合看來，在疫情爆發(fā)的背景下，依靠防疫需求的紅利，盈茲可謂是在短期內(nèi)賺得盆滿缽滿。但隨著“口罩”不再瘋狂，還未找到新盈利點(diǎn)的盈茲靠什么敲開納斯達(dá)克大門呢？

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