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環(huán)球快播：業(yè)績(jī)報(bào)喜！凈利規(guī)模媲比順豐，中通前景可期？

2023-03-16 21:00:00 來(lái)源：英為財(cái)情

3月15日，中通快遞（02057.HK）發(fā)布了2022財(cái)年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)公告。

(相關(guān)資料圖)

從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，中通快遞在2022年疫情封控不斷、經(jīng)濟(jì)疲軟、業(yè)務(wù)量增速放緩、燃油成本上漲的大環(huán)境下，仍取得了一份相當(dāng)不錯(cuò)的“成績(jī)”。

01中通業(yè)績(jī)報(bào)喜

公告顯示，2022年財(cái)年，中通快遞收入為353.77億元，同比增長(zhǎng)16.3%；毛利為90.39億元，同比增長(zhǎng)37.2%；凈利潤(rùn)為66.59億元，同比增長(zhǎng)41.6%；調(diào)整后凈利潤(rùn)為人民幣68.06億元，同比增長(zhǎng)37.6%。

現(xiàn)金流方面，2022年該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為114.79億元，而2021年同期為72.2億元，同比增長(zhǎng)58.99%。

對(duì)于公司取得的亮眼業(yè)績(jī)，中通快遞集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官賴梅松表示，2022年，受疫情反復(fù)及外部環(huán)境影響，行業(yè)整體增速放緩，面對(duì)多變的挑戰(zhàn)，中通專注于保障網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定及營(yíng)運(yùn)質(zhì)效的提高，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)量、市場(chǎng)份額及利潤(rùn)的目標(biāo)。

不難發(fā)現(xiàn)，2022年中通快遞實(shí)現(xiàn)了“量?jī)r(jià)齊升”。業(yè)務(wù)量方面，2022年，中通快遞實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)量增量21億件，同比增長(zhǎng)9.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2.1%的行業(yè)增速；市場(chǎng)份額擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)至22.1%。

中通還強(qiáng)調(diào)，2022年核心快遞業(yè)務(wù)單票收入同比上漲一毛，增長(zhǎng)8.1%，有效地抵銷了燃油成本上漲及業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)放緩所致的單位成本2分錢的上漲。

與此同時(shí)，中通快遞維持著較為穩(wěn)定的加盟網(wǎng)絡(luò)，截至2022年12月31日，中通擁有網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量3.1萬(wàn)余個(gè)，分揀中心98個(gè)，直接網(wǎng)絡(luò)合作伙伴約5900名，干線運(yùn)輸路線3750余條，干線車輛數(shù)量超1.1萬(wàn)輛，其中約有9700輛為車長(zhǎng)15至17米的高運(yùn)力車型。

基于當(dāng)前市場(chǎng)條件和運(yùn)營(yíng)情況，中通快遞預(yù)計(jì)2023年的全年包裹量將在287.8億-297.5億件的區(qū)間，同比增長(zhǎng)18%-22%?；谡w市場(chǎng)表現(xiàn)判斷，中通快遞表示有信心實(shí)現(xiàn)全年市場(chǎng)份額至少增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)的目標(biāo)。

02賺錢能力優(yōu)于同行

值得一提的是，此前國(guó)內(nèi)規(guī)模居前的幾家上市快遞企業(yè)也已披露了2022年業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)。中通快遞較同行相較而言，成色如何？

具體來(lái)看，順豐控股（002352.SZ）預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)60.5億元-62.5億元，同比增加42%-46%；圓通速遞(600233.SH)，凈利潤(rùn)約39.2億元，同比增長(zhǎng)86.34%；申通快遞（002468.SZ）經(jīng)過(guò)一年的努力，終于走出虧損的陰霾，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為2.6億元-3.3億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；韻達(dá)股份（002120.SZ）的表現(xiàn)則略顯遜色，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)13.08億元-15.03億元，同比下降11.44%至增長(zhǎng)1.75%。

從利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，中通快遞的利潤(rùn)甚至可與順豐相媲比。

財(cái)報(bào)顯示，中通快速2022年其凈利率提升至18.82%。此前的4個(gè)完整財(cái)年，中通快遞凈利率分別為24.93%、25.65%、17.16%、15.46%。

2018年至2021年，申通快遞凈利率分別為12.06%、6.15%、0.23%和-3.61%；圓通快遞的凈利率分別為7.03%、5.40%、5.29和4.84%；韻達(dá)快遞的凈利率則分別為18.78%、7.62%、4.25%、3.59%。

在2022年前三季度的毛利率方面，中通快遞為25.55%，順豐控股為12.42%，圓通速遞為11.46%，韻達(dá)股份為8.28%，申通快遞為4.09%。

通過(guò)與同行的對(duì)比，可以清晰看出，中通快遞的賺錢能力明顯要高于業(yè)內(nèi)同行。

值得一提的是，3月2日，中通快遞遭遇海外做空機(jī)構(gòu)灰熊沽空，稱其夸大自身利潤(rùn)率、存在財(cái)務(wù)欺詐、內(nèi)幕盜竊行為，市值虛高等。

隔天，中通快遞就此事作出回應(yīng)，表示灰熊做空?qǐng)?bào)告并無(wú)依據(jù)，其包含許多錯(cuò)誤、無(wú)根據(jù)的推測(cè)以及誤導(dǎo)性結(jié)論和詮釋。

從資本市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，灰熊沽空對(duì)中通快遞影響并不明顯。富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，灰熊沽空事件后，中通快遞港股股價(jià)3個(gè)交易日（3月3日至7日）接連上攻；進(jìn)入3月份以來(lái)，已小幅上漲8.72 %。

03展望后市：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

在物流暢通和消費(fèi)增長(zhǎng)的大環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì)2023年快遞行業(yè)的發(fā)展普遍較為樂(lè)觀。

進(jìn)入2023年，隨著疫情防控的放開(kāi)，我國(guó)快遞業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好。截至3月8日，2023年中國(guó)快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)到200.9億件，比2019年達(dá)到200億件提前了72天，比2022年提前了6天。

國(guó)家郵政局指出，今年中國(guó)快遞業(yè)務(wù)量第一個(gè)100億件用時(shí)39天，第二個(gè)100億件用時(shí)28天，展現(xiàn)出快遞業(yè)的強(qiáng)勁動(dòng)力。

國(guó)信證券也指出，疫情后時(shí)代的2023年，宏觀經(jīng)濟(jì)和商務(wù)活動(dòng)恢復(fù)、居民消費(fèi)復(fù)蘇、快遞經(jīng)營(yíng)效率提升，疊加2022年快遞需求低基數(shù)，預(yù)計(jì)快遞需求增長(zhǎng)大概率恢復(fù)至雙位數(shù)以上。

值得關(guān)注的是，快遞企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)已逐步從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向服務(wù)質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。快遞企業(yè)更加注重服務(wù)過(guò)程中的用戶體驗(yàn)，充分扮演連接千城百業(yè)、聯(lián)系千家萬(wàn)戶的角色。

結(jié)合各快遞企業(yè)2023年發(fā)展戰(zhàn)略，中通要求2023年市場(chǎng)份額與盈利能力均提升；圓通提出數(shù)字化的進(jìn)一步落地；韻達(dá)提出2023年堅(jiān)持以網(wǎng)點(diǎn)發(fā)展為核心；申通指出2023年要實(shí)現(xiàn)單量、質(zhì)量、利潤(rùn)的均衡提升。

可以預(yù)見(jiàn)，2023年快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏有望加快。

對(duì)此，安信證券表示，快遞行業(yè)格局分化的局面在2023年可能還會(huì)繼續(xù)。頭部企業(yè)仍能靠產(chǎn)品與服務(wù)獲得份額提升，盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)，落后企業(yè)持續(xù)面臨壓力，關(guān)注潛在的管理改善、降本兌現(xiàn)情況，或存在修復(fù)彈性機(jī)會(huì)。

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