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天天速讀：奈雪的茶放下身段，會(huì)員增長(zhǎng)但虧損擴(kuò)大，開店擴(kuò)張不停息

2023-03-31 16:07:56 來源：英為財(cái)情

3月30日晚，“現(xiàn)制茶飲第一股”奈雪的茶(02150.HK)公布2022年財(cái)報(bào)，在去年疫情對(duì)線下零售業(yè)造成的重挫下，公司營收和凈利潤等多個(gè)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)下降，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。但在不利因素下，公司依舊逆勢(shì)擴(kuò)張，凈新增251間奈雪的茶茶飲店。此外公司注冊(cè)會(huì)員數(shù)量持續(xù)擴(kuò)充，復(fù)購率亦有所提升。

(資料圖片僅供參考)

營收規(guī)模倒退，虧損擴(kuò)大

2022年，奈雪的茶多項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)出現(xiàn)倒退。

業(yè)績(jī)方面，去年奈雪的茶實(shí)現(xiàn)總收入約為42.916億元（人民幣，下同），同比下滑約0.1%；經(jīng)調(diào)整凈虧損約為4.613億元。

從營收和凈利潤指標(biāo)看，同比2021年，奈雪的茶不僅營收規(guī)模出現(xiàn)倒退，營收增速更是從去年同期的高增長(zhǎng)，進(jìn)入下滑局面。

凈利潤方面，公司虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，從2021年經(jīng)調(diào)整凈利潤虧損1.45億元，到2022年經(jīng)調(diào)整凈虧損約為4.613億元，盈利之路也顯得遙遙無期。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，公司表示，受疫情和消費(fèi)環(huán)境變化等因素影響，2022年現(xiàn)制茶飲行業(yè)等線下消費(fèi)行業(yè)在2022年面臨了巨大挑戰(zhàn)。

一方面，新冠疫情不斷反復(fù)，對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的運(yùn)營造成了顯著的干擾，并通過相對(duì)較高的經(jīng)營杠桿，對(duì)盈利能力造成沖擊。

另一方面，受宏觀環(huán)境影響，消費(fèi)者收入下降或增速放緩，收入預(yù)期受到壓制，對(duì)未來不確定性預(yù)期有所增加，進(jìn)而影響了其消費(fèi)以及可選消費(fèi)品的能力和意愿。

雖然面臨不利挑戰(zhàn)，但奈雪的茶依然在逆勢(shì)擴(kuò)張，2022年，凈新增251間奈雪的茶茶飲店。截至2022年12月31日，公司在89個(gè)城市擁有1068間直營奈雪的茶茶飲店。

不過，去年奈雪的茶茶飲店門店經(jīng)營利潤、經(jīng)營利潤率同步下滑，其中門店經(jīng)營利潤約4.70億元，較2021年下降約20.6%；門店經(jīng)營利潤率為11.8%，較2021年下降約2.7個(gè)百分點(diǎn)。

目前隨著防疫措施調(diào)整，消費(fèi)呈現(xiàn)不斷復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，奈雪的茶表示，公司仍將堅(jiān)持在一線、新一線及重點(diǎn)二線城市進(jìn)一步提高市場(chǎng)滲透率，以培養(yǎng)和鞏固消費(fèi)者的茶飲消費(fèi)習(xí)慣。2023年，公司預(yù)計(jì)仍將維持積極穩(wěn)健地開店計(jì)劃，在現(xiàn)有的高線城市加大門店密度。

注冊(cè)會(huì)員數(shù)增長(zhǎng)，復(fù)購率同比提升

2022年3月奈雪的茶宣布大幅降價(jià)，推出9-19元的“輕松系列”，并承諾將每月上新至少一款20元以下產(chǎn)品。高端茶飲“下沉”的一個(gè)直接結(jié)果就是每筆訂單的平均銷售價(jià)值下降，根據(jù)公司財(cái)報(bào)，奈雪的茶2022年每筆訂單平均銷售價(jià)值為34.3元，較2021年的41.6元下滑7.3元。不過放下身段的奈雪注冊(cè)會(huì)員數(shù)量在2022年逆勢(shì)增長(zhǎng)。

會(huì)員制是時(shí)下一些高端品牌通用的吸引消費(fèi)者、增加消費(fèi)者黏性的一種商業(yè)模式。

自2019年建立會(huì)員體系以來，奈雪的茶的會(huì)員數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。截至2022年12月31日，公司注冊(cè)會(huì)員數(shù)量達(dá)到約5660萬名，月度活躍會(huì)員總數(shù)達(dá)到約322萬名，復(fù)購率亦由上年的24.4%提升1.9個(gè)百分點(diǎn)至26.3%。

展望未來，奈雪的茶對(duì)未來業(yè)績(jī)充滿信心，公司表示，從線下流量恢復(fù)程度、同店表現(xiàn)、未經(jīng)審核月度綜合管理賬目顯示的盈利能力等多個(gè)維度，公司都看到了趨勢(shì)性的好轉(zhuǎn)跡象：疫情管控措施得到解除，外賣訂單占比隨著消費(fèi)者重新回到線下消費(fèi)而回落，同店收入和盈利能力都開始恢復(fù)。公司認(rèn)為，有理由對(duì)2023年保持樂觀。

華泰證券對(duì)于公司經(jīng)營恢復(fù)預(yù)期較樂觀，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2022 年疫情對(duì)線下零售帶來較大挑戰(zhàn)，2023 年以來線下消費(fèi)不斷恢復(fù)，對(duì)公司經(jīng)營恢復(fù)預(yù)期較樂觀，同時(shí)該機(jī)構(gòu)仍看好公司通過自動(dòng)排班、自動(dòng)化設(shè)備等數(shù)字化措施提升效率，優(yōu)化相對(duì)剛性的租金、人力成本支出，同時(shí)不斷創(chuàng)新產(chǎn)品、優(yōu)化產(chǎn)品價(jià)格帶，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

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